С целью контроля рисков, возникающих при совершении маржинальных и необеспеченных сделок, Брокер осуществляет расчет показателей риска по отдельному лицевому счету клиента, либо по совокупности лицевых счетов Клиента, объединенных в Единую Денежную Позицию (ЕДП). В качестве абсолютных показателей риска используются размер начальной маржи и размер минимальной маржи.
Открытие Клиентом новых позиций возможно только в случае, если Величина обеспечения (В.О.) его счета (совокупности счетов включенных в ЕДП) выше начального размера маржи.
При снижении В.О. ниже начального размера маржи, Брокер удерживает позиции Клиента, но не позволяет открывать новых позиций, увеличивающих его риск, т.е. позиций ведущих к увеличению размера начальной маржи. Также Брокер направляет Клиенту Уведомление (margincall), показывающее состояние его счета и возможные последствия при неблагоприятном движении рынка. В качестве одного из возможных последствий может быть принудительное закрытие его позиций при дальнейшем снижении В.О.
При снижении Величины Обеспечения ниже минимального размера маржи Брокер обязан принудительно закрыть все или часть позиций Клиента. Для случая Единой Денежной Позиции Брокер, помимо закрытия позиций Клиента в ценных бумагах, по своему усмотрению может закрыть открытые позиции Клиента в срочных контрактах, иностранной валюте и других финансовых инструментах.
Вы можете без открытия реальных позиций смоделировать риск (рассчитать начальную маржу) по реальному или произвольному модельному портфелю, используя плагин «Расчет начальной маржи»торгового терминала SmartX™.
Расчет Величины Обеспечения
Величина обеспечения – это стоимость плановых позиций в портфеле клиента по денежным средствам и по ценным бумагам, входящим в список ликвидных ценных бумаг, определенная по ценам спроса и предложения:
Cash – это плановое значение текущей денежной позиции с учетом всех заключенных на момент расчета сделок, но без учета выставленных заявок, Qi ‑ это плановые позиции в ЦБ, входящих в список ликвидных ценных бумаг.
Для случая ЕДП, рассчитываемой в торговой системе MatriX™, и, включающей в себя позиционные счета по срочному рынку, плановый остаток по деньгам корректируется на величину текущей вариационной маржи:
Здесь ВМ – текущее значение вариационной маржи по срочным контрактам. Также для торговой системы MatriX™ расчет В.О. корректируется на величину плановых позиций по иностранным валютам, если ЕДП включает в себя позиционные счета для торговли валютой.
Расчет Начальной и Минимальной маржи
Для случая торговой системы it—trade расчет начальной и минимальной маржи происходит по формулам:
Где di+и di— ‑ дисконты по i-ой ценной бумаге, для длинной (+) и короткой (-) позиции. Эти дисконты различаются для клиентов разных категорий риска и для начальной и минимальной маржи.
Для случая ЕДП и торговой системы MatriX™ значения начальной и минимальной маржи увеличиваются на размер Гарантийного Обеспечения позиций, открытых на срочном и валютном рынках:
Но при этом торговая система MatriX™ допускает сальдирование (уменьшения) риска по встречным или арбитражным позициям. Конкретные формулы сальдирования риска арбитражных позиций достаточно сложны и здесь не приводятся.
Расчет показателей В.О., размера начальной маржи, размера минимальной маржи, осуществляется Брокером в режиме он-лайн по всей совокупности клиентских счетов. Данные показатели предоставляются клиентам через торговый терминал SmartX™ версии не ниже 5.0, либо через web-кабинет торговой системы it—trade и web-кабинет торговой системы MatriX™.
Примеры расчета В.О., начальной и минимальной маржи
Пример 1 — покупка акций ОАО«Лукойл»
| Дано: | Денежные средства (Сash) — 1 000 000 руб.; Текущая цена покупаемых акций (P) — 1 950 руб.; Количество акций (Q) — 1 000 шт.; |
| Требуется: | найти В.О. счета, размер начальной и минимальной маржи для клиентов двух категорий (стандартного и повышенного уровня риска). |
| Решение: |
Планируемый Long = P× Q= 1 950 × 1000 = 1 950 000 руб.
Планируемый Cash = Cash – P× Q= 1 000 000 – 1 950 × 1 000 = – 950 000 руб.
В.О. = Планируемый Cash + Планируемый Long = 1 000 000 руб.
Далее, для расчета размера начальной маржи находим в таблице Ликвидных бумаг строку соответствующую акциям Лукойла и получаем нужные ставки дисконта (dk): 26% и 14% для КСУР и для КПУР соответственно. Откуда
Размер начальной маржи для КПУР = P× dк × Q= 1 950 × 0,14 × 1 000 = 273 000 руб. и
Размер начальной маржи для КСУР = P× dк × Q= 1 950 × 0,26 × 1 000 = 507 000 руб.
Для расчета размера минимальной маржи из той же таблицы находим другие ставки дисконта (dk): 17% и 9% для КСУР и для КПУР соответственно. Откуда
Размер минимальной маржи для КПУР = P× dк × Q= 1 950 × 0,09 × 1 000 = 175 500 руб. и
Размер минимальной маржи для КСУР = P× dк × Q= 1 950 × 0,17× 1 000 = 331 500 руб.
Пример 2 — покупка акций ОАО «Распадская»
| Дано: | Денежные средства (Сash) — 500 000 руб.; Текущая цена покупаемых акций (P) — 30 руб.; Количество акций (Q) — 20 000 шт.; |
| Требуется: | найти В.О. счета, размер начальной и минимальной маржи для клиентов двух категорий (стандартного и повышенного уровня риска). |
| Решение: |
Планируемый Long = P× Q= 30 × 20 000 = 600 000 руб.
Планируемый Cash = Cash – P× Q= 500 000 – 30 × 20 000 = – 100 000 руб.
В.О. = Планируемый Cash + Планируемый Long = 500 000 руб.
Далее, для расчета размера начальной маржи находим в таблице Ликвидных бумаг строку соответствующую акциям Распадской и получаем нужные ставки дисконта (dk): 75% и 50% для КСУР и для КПУР соответственно. Откуда
Размер начальной маржи для КПУР = P× dк × Q= 30 × 0,50 × 20 000 = 300 000 руб. и
Размер начальной маржи для КСУР = P× dк × Q= 30 × 0,75 × 20 000 = 450 000 руб.
Для расчета размера минимальной маржи из той же таблицы находим другие ставки дисконта (dk): 50% и 33% для КСУР и для КПУР соответственно. Откуда
Размер минимальной маржи для КПУР = P× dк × Q= 30 × 0,33 × 20 000 = 198 000 руб. и
Размер минимальной маржи для КСУР = P× dк × Q= 30 × 0,50 × 20 000 = 300 000 руб.
Пример 3 — короткая продажа акций ОАО «ГАЗПРОМ»
| Дано: | Денежные средства (Сash) — 1 500 000 руб.; Текущая цена продаваемых акций (P) — 132 руб.; Количество акций (Q) — 25 000 шт.; |
| Требуется: | найти В.О. счета, размер начальной и минимальной маржи для клиентов двух категорий (стандартного и повышенного уровня риска). |
| Решение: |
Планируемый Short= — P× Q= — 132 × 25 000 = — 3 300 000 руб.
Планируемый Cash = Cash – P× Q= 1 500 000 + 132 × 25 000 =4 800 000 руб.
В.О. = Планируемый Cash + Планируемый Short = 1 500 000 руб.
Далее, для расчета размера начальной маржи находим в таблице Ликвидных бумаг строку соответствующую акциям Газпрома и получаем нужные ставки дисконта (dk): 25% и 12% для КСУР и для КПУР соответственно. Откуда
Размер начальной маржи для КПУР = P× dк × Q= 132 × 0,12 × 25 000 = 396 000 руб. и
Размер начальной маржи для КСУР = P× dк × Q= 132× 0,25 × 25 000 = 825 000 руб.
Для расчета размера минимальной маржи из той же таблицы находим другие ставки дисконта (dk): 17% и 8% для КСУР и для КПУР соответственно. Откуда
Размер минимальной маржи для КПУР = P× dк × Q= 132 × 0,08 × 25 000 = 264 000 руб. и
Размер минимальной маржи для КСУР = P× dк × Q= 132 × 0,17 × 25 000 = 561 000 руб.
Пример 4 — короткая продажа акций ОАО «Уралкалий»
| Дано: | Денежные средства (Сash) — 1 100 000 руб.; Текущая цена продаваемых акций (P) — 157 руб.; Количество акций (Q) — 10 000 шт.; |
| Требуется: | найти В.О. счета, размер начальной и минимальной маржи для клиентов двух категорий (стандартного и повышенного уровня риска). |
| Решение: |
Планируемый Short = — P× Q= — 157 × 10 000 = — 1 570 000 руб.
Планируемый Cash = Cash – P× Q= 1 100 000 + 157 × 10 000 = 2 670 000 руб.
В.О. = Планируемый Cash + Планируемый Short = 1 100 000 руб.
Далее, для расчета размера начальной маржи находим в таблице Ликвидных бумаг строку соответствующую акциям Уралкалия и получаем нужные ставки дисконта (dk): 69% и 30% для КСУР и для КПУР соответственно. Откуда
Размер начальной маржи для КПУР = P× dк × Q= 157 × 0,30 × 10 000 = 471 000 руб. и
Размер начальной маржи для КСУР = P× dк × Q= 157× 0,69 × 10 000 = 1 083 300 руб.
Для расчета размера минимальной маржи из той же таблицы находим другие ставки дисконта (dk): 30% и 16% для КСУР и для КПУР соответственно. Откуда
Размер минимальной маржи для КПУР = P× dк × Q= 157 × 0,16 × 10 000 = 251 200 руб. и
Размер минимальной маржи для КСУР = P× dк × Q= 157 × 0,30 × 10 000 = 471 000 руб.
Маржинальное кредитование — это кредитование под обеспечение имеющихся активов, под которые клиент получает «плечо» и может совершать сделки на суммы, значительно превышающие объем собственных средств. Это позволяет увеличивать объем сделок и повышает их финансовый результат.
Получить маржинальные кредиты может любой клиент, имеющий на своем счете денежные средства или ценные бумаги, которые входят в список ликвидных ценных бумаг. На величину маржинальных кредитов влияют риск-параметры, которые, в свою очередь, могут меняться в зависимости от изменения текущей рыночной конъюнктуры и волатильности. Размер риск-параметров также определяется тем, к категории с каким уровнем риска относится клиент: с повышенным уровнем риска (КПУР), со стандартным уровнем риска (КСУР) и с особым уровнем риска (КОУР).
Ставки маржинального кредитования напрямую зависят от Ключевой ставки Банка России. Подробнее с тарифами по маржинальным кредитам можно ознакомиться здесь.
Если Вы решили воспользоваться услугой маржинального кредитования от ITinvest, рекомендуем Вам ознакомиться с условиями маржинальных требований нашей компании. Выполнение маржинальных требований является залогом успешных операций по маржинальным сделкам.
Маржинальное требование – это сумма активов, которые инвестор обязан иметь на своем расчетном счете, если он собирается воспользоваться маржинальным кредитом. Задача маржинального требования – осуществить контроль рисков как брокера, так и самого инвестора в случаях, когда долговые обязательства последнего вырастают настолько, что их невозможно будет погасить.
Для расчета рисков клиентов ITinvest использует показатель размера начальной маржи. Осуществлять новые операции на рынке инвестор может только в том случае, если величина обеспечения его счета выше начального размера маржи.
Обращаем ваше внимание, что клиенты ITinvest имеют возможность без совершения реальных сделок рассчитать размер начальной маржи и смоделировать риски с помощью специального плагина «Расчет начальной маржи», встроенного в торговый терминал SmartX.
